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84農(nóng)業(yè)網(wǎng) 時間：2019-11-06 作者：佚名 來源：網(wǎng)絡(luò)整理
從季節(jié)性來看，目前正處于玉米上市壓力兌現(xiàn)期。
根據(jù)歷史統(tǒng)計(jì)規(guī)律，每年玉米上市期間，現(xiàn)貨價(jià)格將有大致100元的跌幅。今年東北玉米收獲進(jìn)度稍晚，東北糧還未大量上市，供應(yīng)壓力最大的時點(diǎn)還未到來。目前玉米價(jià)格已經(jīng)有較大程度下跌，加上貿(mào)易商、深加工企業(yè)及飼料企業(yè)庫存已處于低位，上市壓力被消化，期貨價(jià)格低點(diǎn)已顯現(xiàn)。加上汽運(yùn)嚴(yán)查超載，價(jià)格底部抬升。未來隨著養(yǎng)殖需求恢復(fù)，有可能出現(xiàn)期貨預(yù)期指引現(xiàn)貨、價(jià)格振蕩上行的行情。預(yù)計(jì)今年東北玉米價(jià)格低點(diǎn)出現(xiàn)在12月中下旬至明年1月中旬。但是，玉米深加工需求低迷等利空因素存在，農(nóng)戶不可盲目樂觀。
玉米產(chǎn)需存在缺口
根據(jù)農(nóng)業(yè)部10月的預(yù)估，2019/2020年，中國玉米產(chǎn)量2.57億噸，較9月上修158萬噸，基本接近上一年度的產(chǎn)量。需求端，食用消費(fèi)943萬噸，飼用消費(fèi)1.74億噸，工業(yè)消費(fèi)8450萬噸�？傁M(fèi)2.8億噸，較上一年增加約600萬噸，增量主要來自飼用消費(fèi)和工業(yè)消費(fèi)，產(chǎn)需缺口將由臨儲拍賣和進(jìn)口來彌補(bǔ)。一旦開始購買美國農(nóng)產(chǎn)品，將大概率包含玉米、大麥、高粱、DDGS及肉類等產(chǎn)品，這將從上下游兩個方面擠壓國內(nèi)玉米的飼用需求。
考慮到雙方釋放出來的信息總體上偏暖，預(yù)計(jì)第一階段協(xié)議農(nóng)產(chǎn)品方面簽約的概率很大。但我們認(rèn)為400億—500億農(nóng)產(chǎn)品的購買不會是一批次的購買量，而是分階段實(shí)施，這樣對中國玉米市場的沖擊可能不如預(yù)期大。
從儲備玉米拍賣來看，國內(nèi)臨儲玉米余5300萬噸，一次性儲備還有2000萬噸，國儲玉米還有2500萬噸，總體庫存有1億噸上下�？紤]到經(jīng)過連續(xù)幾年的拍賣，庫存已經(jīng)有了明顯下降，拍賣的主要任務(wù)已不是去庫存，而是補(bǔ)缺口。
陳糧庫存水平較低
由于今年豬瘟繼續(xù)擴(kuò)散，生豬產(chǎn)業(yè)遭受重創(chuàng)，存欄大幅減少，而肉禽養(yǎng)殖規(guī)模擴(kuò)張不足以彌補(bǔ)生豬飼料需求的下滑，整體玉米的飼用需求表現(xiàn)不佳。深加工方面，因經(jīng)濟(jì)下行，下游需求亦受到很大影響。玉米需求的疲弱現(xiàn)實(shí)，放大了各環(huán)節(jié)的悲觀預(yù)期，使得市場普遍對后市信心不足。無論深加工業(yè)企業(yè)、飼料生產(chǎn)企業(yè)，還是中間貿(mào)易商，基本都以降低庫存水平為主，囤貨意愿大幅下降。目前各環(huán)節(jié)的陳糧庫存基本維持在較低水平，部分工廠庫存甚至偏緊。
截至10月底，北方港口庫存僅148.4萬噸，明顯低于過去幾年，相對于去年320萬噸，減少一半以上。相應(yīng)的，南方港口庫存37.8萬噸，較去年45.6萬噸，亦有明顯減少。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至10月25日，深加工企業(yè)總庫存為376.6萬噸，相比3月720萬噸，減少接近一半。在今年玉米價(jià)格的下跌過程中，中間環(huán)節(jié)及企業(yè)的庫存調(diào)整行為放大了需求下滑量。
豬飼料消費(fèi)逐步恢復(fù)
由于生豬供應(yīng)下降，豬價(jià)大幅上漲，帶動整體動物蛋白價(jià)格大漲。生豬存欄的下降，使生豬飼料消費(fèi)減少，從而降低了玉米的飼料使用需求，但這并不是飼料需求的唯一邏輯線。盡管生豬出欄數(shù)量下降，但單頭豬出欄重量明顯上升。另外，豬價(jià)上漲，帶動肉禽、蛋雞養(yǎng)殖利潤的高漲，使得禽類這種短周期的動物蛋白源的養(yǎng)殖規(guī)模明顯擴(kuò)大。相關(guān)機(jī)構(gòu)的樣本調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，8月豬料需求下降40%，但肉雞飼料需求增長近35%，禽類飼料需求上升在一定程度上彌補(bǔ)了豬料的下滑。
近期各地紛紛出臺鼓勵養(yǎng)豬的政策，部分地區(qū)甚至“攤派”任務(wù)到各個縣市，以實(shí)現(xiàn)生豬增產(chǎn)目標(biāo)。在高利潤及政策支撐下，養(yǎng)殖戶擴(kuò)充規(guī)模的意愿和行動都有較大改善。盡管生豬固有周期仍無法改變，但種種跡象表明生豬養(yǎng)殖最差的時期基本成為過去。疊加其他禽類養(yǎng)殖規(guī)模的擴(kuò)充，豬料需求恢復(fù)是一個緩慢的過程，我們對未來飼料需求持有相對樂觀的態(tài)度。
燃料乙醇推廣緩慢
玉米深加工的利空依然不可小視。盡管2019/2020年度燃料乙醇產(chǎn)能繼續(xù)擴(kuò)張，但考慮到部分重度不宜存的稻谷仍將替代玉米生產(chǎn)燃料乙醇，且國內(nèi)車用乙醇汽油推廣緩慢，預(yù)計(jì)2019/2020年度以玉米為原料生產(chǎn)燃料乙醇的數(shù)量難以增長。
根據(jù)酒精協(xié)會數(shù)據(jù)，2017年國內(nèi)定點(diǎn)企業(yè)燃料乙醇產(chǎn)量191.2萬噸，比上年下降13.6萬噸;2018年產(chǎn)量為190萬噸，與上年基本持平。盡管燃料乙醇產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，但國內(nèi)車用乙醇汽油推廣緩慢，加之燃料乙醇生產(chǎn)利潤逐漸下降，影響燃料乙醇企業(yè)開工。目前來看，燃料乙醇的生產(chǎn)仍取決于車用乙醇汽油的推廣情況。
我國2017年出臺《關(guān)于擴(kuò)大生物燃料乙醇生產(chǎn)和推廣使用車用乙醇汽油的實(shí)施方案》，2018年8月國務(wù)院常務(wù)會議確定2020年全國范圍內(nèi)基本實(shí)現(xiàn)E10車用乙醇汽油全覆蓋。2018年，我國汽油表觀消費(fèi)量約為1.27億噸，按此估算，我國2020年以后對燃料乙醇的需求量將超過1200萬噸。
受此影響，近年國內(nèi)新增了較多糧食燃料乙醇產(chǎn)能，2018年新增燃料乙醇產(chǎn)能涉及國投在廣東及遼寧的兩個燃料乙醇項(xiàng)目和吉林博大生化利用舊有酒精產(chǎn)能改造的燃料乙醇項(xiàng)目。2019年10月，鴻展在黑龍江樺南的燃料乙醇項(xiàng)目正式投產(chǎn)，同期萬里潤達(dá)在寶清的燃料乙醇項(xiàng)目也進(jìn)入試運(yùn)行階段。國投在黑龍江海倫的燃料乙醇項(xiàng)目有望在2020年6月竣工。
此外，2018年以來，部分非糧原料的燃料乙醇項(xiàng)目通過改造，實(shí)現(xiàn)使用玉米、稻谷等糧食原料進(jìn)行生產(chǎn)，變相增加了玉米燃料乙醇產(chǎn)能。國家糧油信息中心統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2019年玉米燃料乙醇產(chǎn)能為425萬噸，比上年增加135萬噸(增加產(chǎn)能包括新建、擴(kuò)建及改造等)。
預(yù)計(jì)進(jìn)口飼料糧數(shù)量繼續(xù)
海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)，2019年9月我國進(jìn)口玉米14萬噸，上月進(jìn)口23萬噸，上年同期進(jìn)口4萬噸;2018/2019年度(10月/9月)我國進(jìn)口玉米448萬噸，同比增加29.8%。9月進(jìn)口高粱12萬噸，上月進(jìn)口28萬噸，上年同期進(jìn)口9萬噸;2018/2019年度進(jìn)口高粱64萬噸，同比減少85.6%。9月進(jìn)口大麥86萬噸，上月進(jìn)口36萬噸，上年同期進(jìn)口58萬噸;2018/2019年度進(jìn)口大麥518萬噸，同比減少36.4%。9月進(jìn)口DDGS為2.5萬噸，上月進(jìn)口1.8萬噸，上年同期進(jìn)口1.4萬噸;2018/2019年度進(jìn)口DDGS為14.8萬噸，同比增加41%。
我國2018/2019年度進(jìn)口玉米、高粱、大麥和DDGS總量為1045萬噸，同比下降570萬噸，降幅35.3%。如果剔除酒用大麥和酒用高粱，2018/2019年度進(jìn)口飼料糧 (含玉米、飼用高粱、飼用大麥和DDGS)總量僅685萬噸，同比下降48%。
加征25%關(guān)稅后，美國高粱進(jìn)口完稅成本在2350元/噸左右，比廣東港口國產(chǎn)玉米價(jià)格高370元/噸左右，飼用沒有比價(jià)優(yōu)勢，進(jìn)口貨源基本進(jìn)入釀酒渠道。由于我國進(jìn)口高粱主要來自美國，預(yù)計(jì)2019/2020年度高粱進(jìn)口50萬噸，同比減少21.9%。進(jìn)口玉米來源多元化，初步預(yù)計(jì)2019/2020年度玉米進(jìn)口400萬噸，同比減少10.7%。進(jìn)口DDGS主要來源于美國，受加征關(guān)稅和“雙反”裁定的共同影響，初步預(yù)計(jì)2019/2020年度進(jìn)口10萬噸，同比下降33.3%。
以當(dāng)前進(jìn)口狀況估算，我國2019/2020年度進(jìn)口玉米、高粱、大麥和DDGS總量可能僅為860萬噸，同比下降17.7%。
11月東北價(jià)格或穩(wěn)中下行
從季節(jié)性來看，目前正處于玉米上市壓力兌現(xiàn)期。根據(jù)歷史統(tǒng)計(jì)規(guī)律，每年玉米上市期間，現(xiàn)貨價(jià)格將有大致100元的跌幅。今年東北玉米收獲進(jìn)度稍晚，東北糧還未大量上市，供應(yīng)壓力最大的時點(diǎn)還未到來。目前現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)有一定程度下跌。10月以來吉林現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)下跌近80元，在一定程度上消化了上市壓力�？紤]到目前中下游庫存已經(jīng)降低到較低水平，下游剛需對價(jià)格有一定支撐。對應(yīng)到盤面上，上市壓力兌現(xiàn)短期施壓期價(jià)，但難以打破9月底的階段性低點(diǎn)。
10月份東北產(chǎn)區(qū)用糧企業(yè)陸續(xù)開秤收購，新糧收購價(jià)格明顯低于陳糧，造成季節(jié)性下跌行情。但由于東北新玉米收割進(jìn)度較慢，上市普遍推遲，開秤后新玉米價(jià)格小幅回升。
10月30日，東北地區(qū)深加工企業(yè)國標(biāo)三等新玉米收購價(jià)：黑龍江綏化1660～1680元/噸，周環(huán)比下降10元/噸;遼寧鐵嶺1720元/噸，上漲20元/噸;吉林四平1720元/噸、松原1700元/噸，內(nèi)蒙古扎蘭屯1680元/噸，均持平。
預(yù)計(jì)11月份吉林及黑龍江玉米收割完畢，隨著氣溫降低，方便玉米上凍脫粒，新玉米供應(yīng)量逐漸增長，而短期需求恢復(fù)緩慢，玉米價(jià)格將穩(wěn)中下行。農(nóng)戶有在元旦前后和春節(jié)前集中售糧的習(xí)慣，加之今年春節(jié)偏早，兩大售糧高峰相連，預(yù)計(jì)今年東北玉米價(jià)格低點(diǎn)出現(xiàn)在12月中下旬至明年1月中旬。春節(jié)后受飼料需求緩慢恢復(fù)影響，玉米價(jià)格可能持續(xù)走高。
11月1日開始，針對超載車輛的處罰升級，加上之前的雙拖變單拖，東北產(chǎn)區(qū)汽運(yùn)運(yùn)力受到影響，用糧企業(yè)的到貨成本抬升，庫存不足，東北、華北玉米價(jià)格均有所上漲。汽運(yùn)掉鏈子，中間環(huán)節(jié)和下游需求方開始物色鐵路運(yùn)輸。但鐵路運(yùn)輸不像汽運(yùn)那么方便，對于很多公司來說，還不適應(yīng)、不熟悉。同時，鐵路運(yùn)力同樣有限，東北產(chǎn)區(qū)多個站點(diǎn)到貨遠(yuǎn)超卸貨能力。物流導(dǎo)致運(yùn)輸成本提高，是近期行情和底部抬升的主要原因。
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