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84農(nóng)業(yè)網(wǎng) 時(shí)間：2019-11-25 作者：佚名 來源：網(wǎng)絡(luò)整理
在獲利資金流出及油廠積極鎖利的情況下，前一周油脂整體沖高回落。然而，豆油去庫(kù)存及產(chǎn)地棕櫚油減產(chǎn)的多頭邏輯繼續(xù)得到數(shù)據(jù)的驗(yàn)證，市場(chǎng)仍對(duì)回調(diào)做多油脂具有較高的興趣。路透報(bào)道稱馬來西亞將于2020年初提前實(shí)施B20計(jì)劃，正好給了多頭一個(gè)炒作契機(jī)，周三棕櫚油趁勢(shì)收于漲停，亦對(duì)豆菜油形成明顯提振。
然而，馬來西亞B20計(jì)劃的實(shí)施預(yù)計(jì)僅能帶來30-35萬噸左右的棕櫚油消費(fèi)增量，該題材炒作情緒大于實(shí)質(zhì)。炒作過后，市場(chǎng)擔(dān)憂該題材利好難以支撐棕櫚油強(qiáng)勢(shì)，獲利出場(chǎng)意愿增加，周四棕櫚油在資金流出的作用下出現(xiàn)明顯回調(diào)。但在SPPOMA給出馬棕11月1-20日11.55%的減產(chǎn)幅度后，另有機(jī)構(gòu)給出10-13%的同期產(chǎn)量降幅，繼續(xù)驗(yàn)證產(chǎn)地減產(chǎn)預(yù)期，推動(dòng)棕櫚油刷新高點(diǎn)。在過快的漲速之下，短期油脂單邊追高風(fēng)險(xiǎn)較大，但供應(yīng)收緊預(yù)期仍支撐其做多熱情，預(yù)計(jì)中期油脂整體仍將是易漲難跌，可待回調(diào)擇機(jī)入場(chǎng)。
棕櫚油：隨著產(chǎn)地棕櫚油減產(chǎn)得到各方面數(shù)據(jù)的驗(yàn)證，疊加生物柴油需求前景較好，市場(chǎng)預(yù)期產(chǎn)地棕櫚油庫(kù)存將獲得持續(xù)的去化，做多棕櫚油的積極性較高。對(duì)比2015-16年的減產(chǎn)幅度及生柴需求來看，干旱疊加施肥情況不佳，2020年棕櫚油減產(chǎn)幅度有向2016年看齊的潛質(zhì)，若再考慮2020年生物柴油需求較好的前景，當(dāng)前反彈僅30%的棕櫚油未來價(jià)格前景并不差，后期還將有炒作空間，仍以回調(diào)逢低買入為主。
豆油：相比于棕櫚油，豆油市場(chǎng)的炒作情緒相對(duì)沒那么高。短期油廠開機(jī)率的恢復(fù)性增長(zhǎng)令部分區(qū)域的基差出現(xiàn)松動(dòng)，對(duì)豆油盤面也形成一定壓制。然而，在棕櫚油較高熱情的炒作之下，偏低的豆棕價(jià)差在棕櫚油上漲的同時(shí)對(duì)豆油形成提振，且豆油庫(kù)存的繼續(xù)回落也將對(duì)豆油走勢(shì)繼續(xù)形成支撐，預(yù)計(jì)豆油調(diào)整空間較為有限。
菜油：雖然中國(guó)放開加拿大菜籽、菜油進(jìn)口的擔(dān)憂仍存，但市場(chǎng)普遍認(rèn)為該進(jìn)展不會(huì)太快，01菜油供應(yīng)仍將偏緊，支撐菜油01合約高位運(yùn)行。不過在缺乏利好題材的情況下，菜油走勢(shì)暫跟隨豆油及棕櫚油，01合約整體在7600壓力線附近徘徊。因后期供應(yīng)端隨時(shí)可能會(huì)有意外出現(xiàn)，單邊做多風(fēng)險(xiǎn)收益比不佳，可將多頭頭寸配置在其他品種。
風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：匯率大幅升值，儲(chǔ)備大豆流出，棕櫚油減產(chǎn)不及預(yù)期
相關(guān)標(biāo)簽：豆油價(jià)格
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