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84農(nóng)業(yè)網(wǎng) 時間：2018-11-29 作者：佚名 來源：網(wǎng)絡(luò)整理
中美貿(mào)易關(guān)系從3月份開始受到市場關(guān)注，5月份以來中美貿(mào)易戰(zhàn)不斷升級，7月6日，美國宣布正式對340億美元中國產(chǎn)品加征25%的關(guān)稅，隨后中國海關(guān)總署宣布對美國部分進(jìn)口商品加征關(guān)稅措施已于北京時間7月6日12：01開始正式實施。中美貿(mào)易戰(zhàn)正式打響，芝商所旗下CBOT大豆也快速下滑，1月合約大豆最低跌至826.25美分/蒲式耳，較4月初的高點1060美分下滑幅度達(dá)到22%左右，截止11月26日收盤，為862.5美分，也較4月初下跌了19%左右。目前距美國宣布對華加征關(guān)稅經(jīng)過了近4個月，中美雙方領(lǐng)導(dǎo)人將于11月底的G20峰會上，就雙方貿(mào)易關(guān)系做進(jìn)一步談判，后期美豆市場走勢將會如何?
附：芝商所旗下CBOT大豆走勢圖
今年中美貿(mào)易爭端升級之初，當(dāng)時大多數(shù)市場參與者認(rèn)為，由于消費量實在龐大，中國永遠(yuǎn)無法徹底停止進(jìn)口美國大豆。然而隨著中美貿(mào)易摩擦風(fēng)波，以及中國對美豆加征25%關(guān)稅等反制措施的出臺，作為世界最大大豆進(jìn)口國的中國，對美國的大豆進(jìn)口幾乎陷入停滯狀態(tài)。即使中間有一段時間加征25%關(guān)稅之后的美豆都出現(xiàn)壓榨利潤，但國內(nèi)壓榨企業(yè)為了規(guī)避政策風(fēng)險，仍然不敢貿(mào)然買入美國大豆，而是選擇進(jìn)口更多其他主產(chǎn)國大豆，其中以巴西大豆為主。據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計，2018年5-10月大豆進(jìn)口總量分別在969、870、801、915、801、692萬噸，其中巴西大豆進(jìn)口量分別在912、784、704、795、759、653萬噸。從數(shù)據(jù)上來看，貿(mào)易戰(zhàn)徹底爆發(fā)后中國進(jìn)口大豆的90%以上都來自于巴西。
正常情況下，中國在10月到1月期間會高度倚賴美國大豆供應(yīng)。但從美國農(nóng)業(yè)部周度出口銷售報告顯示，截止到2018年11月15日，2018/19年度(始于9月1日)美國對中國(大陸地區(qū))大豆出口裝船量為33.9萬噸，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于去年同期的1326.8萬噸。美國對華大豆銷售總量(已經(jīng)裝船和尚未裝船的銷售量)為64.8萬噸，較去年同期的1864.7萬噸減少96.5%。且數(shù)據(jù)仍在持續(xù)縮減，截至11月15日的一周里，2018/19年度美國對中國的大豆銷售合同量減少了66,000噸，這意味著中國買家取消采購一船美國大豆。此外，美國農(nóng)業(yè)部報告顯示，上周美國對未知目的地的大豆銷售合同量也減少了290,200噸。通常美國對未知目的地的大豆銷售量也是銷往中國。
市場早前預(yù)計中國第四季度將會出現(xiàn)明顯的供應(yīng)缺口。但中國自8月份起，非洲豬瘟持續(xù)蔓延，生豬養(yǎng)殖行業(yè)養(yǎng)殖利潤開始大幅下滑，補(bǔ)欄積極性減弱。且中國放開印度菜粕及烏克蘭葵粕進(jìn)口，旨在擴(kuò)大蛋白供應(yīng)來源，市場預(yù)期如果貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)，后期也將逐步放開印度豆粕及南美豆粕進(jìn)口。在此之后，國內(nèi)飼料工業(yè)協(xié)會又出臺了仔豬及育肥豬以及蛋雞和肉雞的配合飼料新標(biāo)準(zhǔn)，降低了蛋白添加下限，并限制上限，主要飼料集團(tuán)均表態(tài)執(zhí)行該標(biāo)準(zhǔn)，根據(jù)官方測算，新標(biāo)執(zhí)行的話預(yù)計有望減少中國大豆需求1400萬噸，折豆粕用量1100萬噸。這一系列可控及不可控事件，將導(dǎo)致中國市場豆粕需求減少。
且巴西即將成熟的作物仍是不可忽視的供應(yīng)力量。由于巴西大豆播種進(jìn)度遠(yuǎn)超過正常水平，大豆提前收獲上市，中國可能依然有能力避免美國大豆供應(yīng)。截至上周，巴西2018/19年度大豆播種完成89%(總面積估計為3580萬公頃)，進(jìn)度快于上年同期的84%。此外，部分地區(qū)可能將于12月中下旬開始大豆收割工作。如果天氣良好，12月份巴西可能已經(jīng)完成收獲1%的大豆。1月份預(yù)計將收獲20%的大豆，相當(dāng)于2500萬噸。巴西新豆最早將于12月末1月上旬對中國裝船。
附：巴西大豆播種進(jìn)度圖
此外，據(jù)天下糧倉網(wǎng)站調(diào)查，截止11月23日，全國進(jìn)口大豆庫存仍達(dá)到755.2萬噸。再加上，中國大概還數(shù)百萬噸的臨儲大豆及中央儲備進(jìn)口大豆，那么中國在不進(jìn)口美國大豆的情況下，后期大豆供應(yīng)缺口將明顯小于預(yù)期。
附：大豆庫存圖
隨著G20峰會的臨近，中美兩國談判的預(yù)期似乎變幻莫測。11月26日《華爾街日報》發(fā)布的對特朗普的專訪稱，如果他在阿根廷召開的20國集團(tuán)會議上無法與習(xí)主席達(dá)成協(xié)議，他準(zhǔn)備對最后一批價值2670億美元的中國商品征收關(guān)稅。特朗普說，稅率要么是10%，也可能是25%。報道稱，中國官員表示，他們眼中特朗普和習(xí)近平峰會的關(guān)鍵成果是說服美國推遲提高關(guān)稅。但特朗普稱他極不可能同意推遲提高關(guān)稅。這與特朗普此前發(fā)布的對與中國達(dá)成協(xié)議的樂觀預(yù)期相左。
而知名投行高盛在最近的一份報告中，Jeffrey Gurrie等高盛分析師預(yù)計，本周的G20會議可能成為大宗商品反彈的催化劑，在農(nóng)產(chǎn)品方面，高盛建議做多芝加哥大豆，并做空玉米。該投行認(rèn)為，即將到來的G20峰會對美國糧食價格的影響可能和夏季的氣候一樣重要，而結(jié)果可能會比目前市場反映的價格更樂觀些。
月底中美雙方會晤增加很大的不確定性風(fēng)險。在月底中美兩國釋放正式準(zhǔn)確信息前，美豆市場將仍震蕩頻繁震蕩為主。若中美雙方達(dá)成協(xié)議，美豆關(guān)稅取消，中國買家將轉(zhuǎn)向采購更為低廉的美豆，芝商所旗下CBOT大豆將會有希望沖擊1000-1050美分一線，但若雙方會晤未取得明確進(jìn)展，美豆仍將出現(xiàn)進(jìn)一步下跌，或再次下探800美分大關(guān)。密切關(guān)注11月30日中美領(lǐng)導(dǎo)人的會晤結(jié)果指引。
相關(guān)標(biāo)簽：大豆價格
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