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84農(nóng)業(yè)網(wǎng) 時間：2018-07-30 作者：佚名 來源：網(wǎng)絡整理
在消費淡季的三季度，油脂整體走勢波瀾不驚，底部糾結(jié)震蕩走勢讓投資者手足無措，多空的利潤空間均不大，成了名副其實的“雞肋”品種，尤其是菜籽油。盡管中期來看菜籽油供給缺口仍在，且與豆油的價差在逐漸縮小，但去庫存化的進程卻并不樂觀，加上拍賣的高開低走更是印證了市場需求疲弱。菜籽油的群眾基礎還是有的，尤其是作為火鍋用油，菜籽油的剛需仍是在支撐價格底部，后期豆菜油的拍賣和去庫存化預計是市場的焦點。
豆油拍賣成交量價持續(xù)走弱
中國2017年豆油進口總量為100萬噸，占我國總消費量的6.13%，其中從巴西進口33.89萬噸，占進口總量的33.89%;從俄羅斯進口12.82萬噸，占進口總量的12.82%;從美國進口8.3萬噸，占進口總量的8.3%;從烏克蘭進口6.37萬噸，占進口總量的6.37%;從阿根廷進口0.14萬噸，占進口總量的1.4%。海關(guān)最新統(tǒng)計顯示，2018年6月份我國大豆進口量為870萬噸，1-6月為4,487.40萬噸，與去年同期相比增加0.1%。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，7月份市場最新預期856.1萬噸，8月份初步預估800萬噸，9月預期在850萬噸，10月初步預計在630萬噸，到港量的巨大對油粕在近月的壓力依然不小。截止7月18日，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存總量157.13萬噸，較上個月同期141萬噸增16.13萬噸，增幅為11.44%，較去年同期的134萬噸增23.13萬噸，幅增17.26%，五年均值則是在123.725萬噸。
自6月22日豆油開啟臨儲拍賣以來共進行6次，計劃拍賣總量為30.95萬噸，實際成交量為5.87萬噸，成交率平均為18%，成交總均價為4167.08元/噸，整體來看市場成交清淡，下游采購相對謹慎，由于陳油放置年頭過多，加上目前豆油庫存壓力過大，一定程度上抑制了市場需求，預計后市價格將繼續(xù)承壓。
馬棕櫚油出口回暖對國內(nèi)提振有限
船貨驗證機構(gòu)SGS7月25日公布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞7月1-25日棕櫚油出口較前月同期增加5.6%至910,774噸，6月1-25日出口量為862,215噸。船運調(diào)查機構(gòu)ITS發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2018年7月1-25日馬來西亞棕櫚油出口量為921,821噸，比6月份同期的859,480噸提高7.25%�！队褪澜纭�7月26日報告顯示，雖然全球棕櫚油和豆油價格近來徘徊在多年來的低位，但是印度植物油價格因為進口關(guān)稅上調(diào)以及盧比貶值而上漲，過去12個月里盧比兌換美元的匯率上漲了6%，價格高企已經(jīng)制約植物油消費，導致印度的植物油進口需求減少。
盡管馬來檢驗機構(gòu)顯示出口出現(xiàn)回暖，但市場明顯并不買賬，從馬盤并未看出止跌回暖的跡象。印度盧比貶值使得食用油的進口量尚未恢復至往年的正常水平，只有印度需求恢復正常才有望提振馬來印尼棕櫚價格，短期馬棕油價格將維持偏弱格局。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，印尼9月華南進口棕櫚油到港成本價價格為4700元/噸左右，馬來西亞9月華南進口到港成本價為4820元/噸，而國內(nèi)目前廣東廣州現(xiàn)貨為4680元/噸，目前來看印尼進口倒掛20元/噸，較上月縮小70元/噸;馬來報價與國內(nèi)倒掛140元/噸，較上月擴大70元/噸，印尼縮小而馬來擴大，短期后市市場會加大印尼采購量而縮減馬來采購，但在需求淡季的此時，預計未來進口需求難有大幅增加。目前全國港口食用棕櫚油庫存總量53.86萬，較上月同期的59.21萬噸降5.35萬噸，降幅9%，往年庫存情況為2017年同期37.57萬，2016同期30.4萬。國內(nèi)棕櫚油庫存持續(xù)下降，加上目前內(nèi)外價差仍處于倒掛，短期進口量難有大幅增加，有利于國內(nèi)繼續(xù)去庫存。
菜籽油庫存仍在持續(xù)回升
據(jù)了解，截止7月20日當周國內(nèi)沿海進口菜籽總庫存下降至61.8萬噸，較上周68.4萬噸減少6.6萬噸，降幅9.65%，較去年同期的62.25萬噸，降幅0.72%，其中兩廣及福建地區(qū)菜籽庫存下降至50.2萬噸，較上周53.9萬噸，降幅6.86%，較去年同期42.5萬噸增幅18.12%。從目前跟蹤的情況看，2018年7月菜籽到港量在60.6萬噸，8月菜籽到港量在36萬噸，原料供應暫時充裕。截止7月20日當周，兩廣及福建地區(qū)菜油庫存增加至111000噸，較上周104000噸增加7000噸，增幅6.73%，較去年同期102500噸增幅8.29%。
自7月17日國家臨儲菜籽油復拍以來，兩次計劃拍賣12.23萬噸，實際成交總量5.7萬噸，成交率均值為45.46%，成交均價為6038.5元/噸，拍賣高開低走，實際上整體是對市場供應充裕的反應，且與年初拍賣成交90~100%(除了最后一次流拍)相比成交相當差，且成交價格也未如年初的6211元/噸。而此時進口菜籽壓榨利潤持續(xù)向好，目前油廠開機率維持高位，港口菜籽庫存下降但菜籽油庫存持續(xù)回升，未來價格預計維持穩(wěn)中趨弱。
綜上所述，豆油、菜油的拍賣對價格壓力將持續(xù)，棕櫚油雖國內(nèi)壓力較輕，但整體仍是跟隨馬盤走勢，三大油脂庫存有明顯下降即需求轉(zhuǎn)暖前價格難有走強，單邊操作仍以底部區(qū)間震蕩操作為主。套利方面可關(guān)注菜豆油1901合約，目前二者價格在768，豆菜油價差自1月和與上市以來最高在1160附近，最低在630附近，此時的價格處于中等偏下，可擇機買菜油賣豆油做價差擴大策略。
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